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O que está reservado para o mercado em 2024?

“Prever é muito difícil”, disse certa vez o físico Niels Bohr. “Especialmente sobre o futuro.”

Olhando retrospectivamente, sabemos agora que muitas das previsões feitas sobre a economia há um ano erraram o alvo. A inflação elevada em décadas, desencadeada pela pandemia, levou os decisores políticos monetários a aumentar agressivamente as taxas de juro. Muitos analistas esperavam que essas taxas mais elevadas desacelerassem a economia, com uma recessão provavelmente ao virar da esquina.

Mas até agora, a recessão continua a ser uma miragem. E pode não parecer, mas de um modo geral a economia esteve bem em 2023:

  • A inflação desacelerou nos EUA, de 7,1% para 3,1% ano após ano1
  • As ações dos EUA se recuperaram, subindo 23,9% em 20232
  • O emprego permaneceu forte

1Dados do Índice de Preços ao Consumidor. Fonte: BLS, FRED, Bloomberg.
2Dados do CRSP US Complete Inventory Market Index até 13 de dezembro de 2023. Fonte: Bloomberg.

IPC ano a ano 18-24

Para os aforradores e os investidores, isto ilustra a importância de não permitir que os receios de curto prazo e os tremores económicos desviem a atenção da disciplina de atribuição de dinheiro a uma economia. carteira diversificada de ativos financeiros e ficar de olho no longo prazo. Tal como decidir vender ações em 2020 devido ao efeito da pandemia no mercado teria feito com que alguém perdesse o mercado altista de 2021, vender em 2022 com base em receios de recessão teria evitado a exposição aos ganhos de 2023.

Então, mais uma vez: prever é muito difícil. Mas agora treinamos o nosso olhar, humildemente, para 2024 e oferecemos a nossa análise sobre o rumo que o mercado está a tomar.

Razões para otimismo

A Fed aumentou repetidamente as taxas ao longo dos últimos dois anos para abrandar os gastos e colocar a inflação novamente sob controlo. Assim, embora as taxas permaneçam elevadas, a inflação parece melhor e, de forma encorajadora, parece destinada a cair para a taxa anual de 2% pretendida pelos decisores políticos. Na verdade, pensamos que a inflação tem potencial para cair ainda mais quando se olha para os custos da habitação, como o aluguer, cujos picos e quedas demoram algum tempo a aparecer em métricas como o Índice de Preços no Consumidor (IPC).

inflação de aluguel-ano-18-24

Isso não é a mesma coisa que dizer que os preços estão a cair (deflação, por outras palavras), mas que pararam de aumentar tão rapidamente como antes. Como resultado, uma inflação mais baixa poderá levar a taxas de juro fixas ou mesmo decrescentes em 2024, potencialmente tirando o pé do travão da economia e apoiando o crescimento.

Com a inflação atenuada, os decisores da política monetária seriam menos obrigados a aumentar os custos dos empréstimos para reduzir a procura – uma mudança que apoiaria um caminho mais longo para a expansão económica.

A inflação benigna e as condições financeiras relativamente menos restritivas também poderão beneficiar o mercado bolsista no curto prazo, com expectativas de continuação dos gastos dos consumidores – e lucros empresariais mais elevados – alimentando os preços das acções. Em outubro de 2023, por exemplo, a inflação ficou surpreendentemente estável, levando um índice composto por empresas menores saltar 5% em um único dia. E, por enquanto, com as taxas de juro em níveis historicamente elevados, as obrigações também oferecem oportunidades aos investidores.

Razões para cautela

No entanto, a economia e os mercados ainda enfrentam riscos em 2024. Algo tão grande e difícil como a economia, e ações importantes como os muitos aumentos das taxas da Fed, podem levar anos a fazer-se sentir.

Por exemplo: Um estudo recente do Federal Reserve Financial institution de São Francisco com base numa série de estimativas de economias globais, quatro anos após um aumento inesperado de 1% na taxa de juro de política de um país, o PIB actual seria, em média, cerca de 2% inferior ao que seria de outra forma e 5% inferior após 12 anos.

Por causa disto, poderá muito bem ser em algum momento de 2024 que a actividade económica comece a ceder sob o peso dos aumentos das taxas que começaram em Março de 2022.

Agora estamos a ficar um pouco mais incertos: a ameaça contínua de uma recessão pesaria sobre os retornos do mercado, mas se a inflação permanecer nos níveis actuais no momento em que ocorre e o governo ainda mantiver um grande défice, o estímulo monetário e fiscal em resposta a uma a recessão poderá não atingir a escala esperada pelos investidores.

Caso os consumidores reduzam os seus gastos, as expectativas de lucros empresariais que apoiaram o desempenho do mercado bolsista (ver Figura 3) também seriam prejudicadas. O poder de fixação de preços que as empresas desfrutaram recentemente no meio do ambiente inflacionário provavelmente diminuiria, afetando também os seus resultados financeiros e potencialmente reduzindo as ações.

comparação de ganhos-crescimento-CRSP

E agora?

O melhor plano de ação em tempos de incerteza é muitas vezes não agir. Os riscos associados a um ciclo de baixa existem juntamente com a oportunidade de um ciclo de crescimento. Não procure além dos últimos três anos. Os actuais rendimentos elevados nos mercados obrigacionistas também oferecem oportunidades aos investidores.

Se você estiver com muito dinheiro, agora pode ser a hora de agir e colocá-lo para funcionar no mercado. Você pode investir como um montante fixo, o que a pesquisa mostra pode oferecer retornos potenciais mais elevados ao longo do tempo. Ou você pode espalhar isso em um portfólio ao longo do tempo. (De qualquer forma, facilitamos o investimento de fundos da sua conta Money Reserve.) E qualquer que seja o desempenho do mercado em 2024, você deve permanecer confiante de que investir pode ajudá-lo a alcançar seus objetivos financeiros no longo prazo.

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